印度特有的四种紧张局势 2018-10-09 09:17:03

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虽然投资界普遍认为印度要么是牛奶和蜂蜜的土地,要么是一个以腐败和黑暗为特征的国家,我认为将印度视为一个有四个基本紧张局势的市场是有用的

这些对立的力量不仅帮助我温和我自己的看涨或看跌,但也帮助我们的团队通过市场周期产生投资理念第一个紧张关系是发起人和政治阶层之间的关系过去十年,开展业务的桌面模型使这种紧张局势得到控制(通过让政治家从'印度故事'中脱颖而出),但现在很难在桌面下移动任何东西,这种商业模式已经崩溃了虽然明显的伤亡是公司的核心竞争优势与政治有关阶级,受益者,当资本支出周期转变时,将是更清洁的公司(其中许多公司也恰好比'关联公司'管理得更好)Ambit's'g过去一年,ood&clean'的投资组合表现优于市场15%,并且很多优异表现是由于我们避开了政治关联公司

第二个紧张局势,可以说是可以产生最大数量的公司

投资者的优势在于印度“渴望消费”的不断增长(例如,手表,汽车,自行车,设计师内衣,加工食品 - 任何向整个社会发出信号表明该消费者向上移动的信号)与企业印度满足这种需求的能力有限这为以更便宜的资本,更好的产品和良好的营销实践来到聚会的跨国公司创造了巨大的机会尽管这一新发现的跨国公司对印度市场的痴迷将成为印度公司的成员

与跨国公司(例如,Hero,Dabur,Maruti,Voltas)的直接竞争,受益者将是跨国公司在I的上市子公司ndia(例如,葛兰素史克消费者)和印度公司已经与可信赖的外国合作伙伴(例如Eicher Motors,Amara Raja和Page Industries)建立了明智的结构合作伙伴关系

投资者希望在不受侵略性外国人干扰的情况下发挥“理想消费”主题需要寻找跨国公司兴趣不大的利基市场(压力锅和TTK Prestige,入门级卷烟和VST)第三个紧张局势,也许是具有最大'澄清'力量的那个(消除了一系列看似有价值的公司)是印度对可负担资本的需求和有限的供应量由于印度的资本成本在主要新兴市场中是最高的,印度投资者应该优先考虑现金生产公司,而不是购买电力,房地产和infra公司几乎没有复杂的项目管理经验,合同执行权力薄弱,几乎没有现金流量生成的可见性好消息是,在过去五年中,印度市场已经做到了这一点 - 现金生产公司的表现超越了更广泛和更广泛的利润率,因为我们已经从2008财年转移到现在我相信即使我们回到牛市状况,印度市场的这一特点不会消失除了Torrent Power,Sadbhav Engineering和Oberoi Realty之外的一些例外,印度电力,基础设施和房地产公司将努力寻找粉丝第四次也是最后的紧张局势是过去的爆炸 - 劳动力与资本由于工人(特别是合同工)的实际工资在过去一年中有所下降,经常与政治联系的麻烦的代理人发现很容易在车间煽动骚乱一如既往,双方都有一个强有力的案例 - 合约工人可以指出糟糕的工资和缺乏公积金条款,而发起人可以指出与中国竞争的必要性尽管如此,这个tinderbo x已准备好爆炸,我们正在努力确保我们的客户不投资那些发起人没有明确的应急计划来处理劳工骚乱的公司我仍然认为投资者在部署资金时要记住这四个紧张局势即使在我们正朝着6%的国内生产总值增长环境发展的情况下也将表现优异事实上,这些紧张局势的存在给中国的进入带来了难以克服的障碍,例如中国 中国公司在结构上相对于其印度同行降低ROE和ROA就是证据(Saurabh Mukherjea是Ambit Capital的股票主管

这里表达的观点是他自己而不是Ambit Capital的观点)